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　　本周膠水化工景氣度不高,液氯、醋酐價(jià)格領(lǐng)跌,短期難以向好。本周成品油價(jià)格調(diào)整第二次落空,機(jī)制調(diào)整呼聲又起。我們看好行業(yè)改革和轉(zhuǎn)型升級(jí)的投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)推薦油氣改革板塊、農(nóng)資板塊、化工新材料板塊。

板塊行情表現(xiàn):

　　石油化工(中信)、基礎(chǔ)化工(中信)指數(shù)分別變化-1.27%、-1.77%,上證綜指、滬深300指數(shù)分別變化-2.45%、- 2.79%,石化板塊、基礎(chǔ)化工表現(xiàn)均略領(lǐng)先大盤(pán)。個(gè)股方面,石化板塊領(lǐng)漲個(gè)股分別為道森股份、龍宇燃油、大慶華科、美都能源等,驅(qū)動(dòng)上漲的核心原因是油 氣改革政策出臺(tái)預(yù)期等;基礎(chǔ)化工板塊領(lǐng)漲個(gè)股分別為天晟新材、新宙邦、國(guó)瓷新材等,驅(qū)動(dòng)上漲的核心原因是轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)品漲價(jià)等。

行業(yè)要聞及簡(jiǎn)評(píng):

　　(1)國(guó)家發(fā)改委就進(jìn)一步完善成品油價(jià)格機(jī)制再次召開(kāi)座談會(huì)征求意見(jiàn),就成品油價(jià)格調(diào)整方式如何簡(jiǎn)化、優(yōu)化等議題發(fā)表了意見(jiàn)。而本周價(jià)格 調(diào)整窗口也在本次會(huì)議后隨之關(guān)閉,連續(xù)第二次未予調(diào)整。(2)工信部發(fā)布《廢塑料綜合利用行業(yè)規(guī)范條件》,明確行業(yè)新建、已建的三大重點(diǎn)類(lèi)型企業(yè)在廢塑料 處理能力上的門(mén)檻。

　　產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)分析:化工品價(jià)格下跌數(shù)居多,顯示景氣度不高,淡季持續(xù)。國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷此輪跌勢(shì)不止打破近7年記錄,更是突破性的跌至8,000元關(guān)口以下, 國(guó)內(nèi)環(huán)氧丙烷難扛重壓打開(kāi)下跌窗口;粘膠短纖市場(chǎng)價(jià)格一路下滑,工廠開(kāi)工率逐漸降低,預(yù)計(jì)后市將延續(xù)走弱;純MDI市場(chǎng)運(yùn)行清淡,國(guó)內(nèi)主要生產(chǎn)廠家掛牌環(huán) 比持平,場(chǎng)內(nèi)貨源不多商家穩(wěn)價(jià)走貨;聚合MDI市場(chǎng)窄幅下跌,下游終端行業(yè)訂單稀少庫(kù)存去化緩慢,需求難改善打壓業(yè)者心態(tài);國(guó)內(nèi)氨綸市場(chǎng)價(jià)格小幅走跌,上 游原料大致走穩(wěn),臨近年末下游氨綸紗線市場(chǎng)生產(chǎn)積極性較弱,市場(chǎng)整體簽單較前期有所減少;本周美國(guó)原油庫(kù)存增加以及OPEC、俄羅斯等產(chǎn)油大國(guó)維持高產(chǎn)限 制油價(jià)漲幅,本周WTI和布倫特價(jià)格均小幅反彈。

投資觀點(diǎn):

　　聚焦轉(zhuǎn)型,關(guān)注改革

石油化工:

　　油氣改革新動(dòng)作逐步打開(kāi)想象空間。低油價(jià)、低氣價(jià)持續(xù),市場(chǎng)基本面供應(yīng)該過(guò)剩的格局沒(méi)有出現(xiàn)明顯改善,油氣改革方面的新進(jìn)展應(yīng)成為近期關(guān)注的市場(chǎng)熱點(diǎn)。建議關(guān)注:龍宇燃油(深耕中下游領(lǐng)域,受益于進(jìn)口權(quán)放開(kāi))、茂化實(shí)華(國(guó)企改革)等。

基礎(chǔ)化工:

　　長(zhǎng)期關(guān)注供給側(cè)改革、轉(zhuǎn)型升級(jí)及新材料。習(xí)大大提出的“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”強(qiáng)化傳統(tǒng)行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能出清,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)?；な桩?dāng)其沖,部分子 行業(yè)面臨長(zhǎng)期供給側(cè)優(yōu)化問(wèn)題,存在投資機(jī)會(huì),重點(diǎn)關(guān)注鈦白粉等子行業(yè);此外,新成長(zhǎng)(轉(zhuǎn)型升級(jí)和新材料)符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì),前景良好,重點(diǎn)布局。

　　重點(diǎn)看好:

　　(1)農(nóng)資:農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化,復(fù)合肥和優(yōu)質(zhì)農(nóng)藥發(fā)展更佳,基本面良好;創(chuàng)新服務(wù)模式,開(kāi)啟轉(zhuǎn)型。

　　標(biāo)的為新洋豐、金正大、司爾特、史丹利,2016年動(dòng)態(tài)市盈率為20倍。

　　中央一號(hào)文件即將公布,有望繼續(xù)聚焦農(nóng)業(yè)改革,農(nóng)資行業(yè)將繼續(xù)迎春風(fēng)。(2)化工新材料:產(chǎn)業(yè)升級(jí)為大勢(shì)所趨,估值不高,標(biāo)的為康得新、鼎龍股份(成長(zhǎng)+ 外延+云打印O2O)、飛凱材料。(3)關(guān)注鈦白粉的供給側(cè)改革:行業(yè)因環(huán)保及市場(chǎng)因素,將進(jìn)行整合,集中度有望提升,供給側(cè)得到優(yōu)化,關(guān)注佰利聯(lián)、金浦 鈦業(yè)、中核鈦白。